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「永乐娱乐场注册」土耳其该如何调整? 经济的核心问题是资产泡沫虚高

作者:匿名 时间:2019-12-30 19:37:00

「永乐娱乐场注册」土耳其该如何调整? 经济的核心问题是资产泡沫虚高

永乐娱乐场注册,本报评论员 李靖云

一个昼夜间,土耳其里拉完成了两次闪崩,上周五里拉对美元汇率贬值18%,年初至本周币值蒸发45.7%。如果说与美元做汇率计算不够直接的话,以人民币计算,8月1日1人民币兑换0.523里拉,不到两周时间,8月12日1人民币已经兑换1.008里拉了,其实人民币对美元汇率已经连续下跌了。今年是亚洲金融危机二十周年,二十年前泰国等一批新兴经济体从“明星”滑落为“问题”经济体,今天似乎又在土耳其上演。

与泰国等当年遭遇国际炒家狙击不同,土耳其此次货币危机则是由于外部政治原因诱发,美国对土耳其政府官员执行个人制裁,并对土耳其钢铁和铝进口关税翻倍,直接触发了市场风险。由于特朗普的关税大棒是触发点,所以他本人也宣布是自己“击垮了土耳其”,但是事实上,土耳其此番货币危机并非少见。2013年至2014年,土耳其便遭遇了一次货币危机,土耳其里拉曾经连续跌了十个交易日,对美元累计贬值达7%。可以说本次货币危机是过去危机的继续,也是长期积重的总爆发。

当然土耳其不是泰国,马来西亚,作为世界第十八大经济体,土耳其并不是小角色,而且也并不是没有行动力的国家。IMF评价2017年土耳其经济强劲恢复,强有力的财政刺激,特别是增加了PPP操作,带动了消费和投资,并且出口得到很好的恢复。虽然产出有缺口,通胀高于目标,经常账户赤字较大,但是这些都可以成为经济增长潜在的动力。但是现在,一切成绩都成了问题,一切问题都成了危机,其实都在于一个外部环境发生了变化。

从经济模式角度而言,土耳其是典型的外向型经济。虽然不同于我们熟悉的东亚出口创汇型,土耳其的经常账户长期是赤字,但是在吸引外资方面,土耳其做得并不差,2018年一季度,广义外债总额达4667亿美元,占GDP的55%左右。而在特朗普政府翻转了对外政策,美联储连续加息,带动美元资本回流之后,土耳其经济立刻陷入动荡,货币危机就是必然了。虽然未必现在就判断货币危机会导致金融危机,从而诱发经济危机,但土耳其暴露的问题,其实是目前新兴经济体的一个普遍问题。

一般都认为,土耳其经济的核心问题是资产泡沫虚高,所以很难过这一关。其主要原因是在2008金融危机之后,政府长期维持低利率政策,不断放水维持经济增长,同时放任外来资本流入,但是资本未能流入实体经济,导致了资产泡沫不断增加。但是客观看,土耳其的制造业成绩相当不错,既是欧洲第一大白色家电生产国,又是世界前十二大的汽车制造国,还是世界第八大的钢铁生产国,也是欧洲最主要的机车制造国。其粗钢生产在地中海、红海、黑海地区有着极大优势,是这一地区最重要的生产国。但是从企业类型来看,出口企业大量属于外资企业,而且市场主要集中在欧美,正如土耳其的主要投资者,主要借债方也都是欧美。特殊的地缘优势,充沛的优质劳动力,这些是土耳其吸引外资的优势,但是在资本收缩的时候,这些都不再是有吸引力的所在。

从目前来看,高通胀和高负债,以及国际资本市场的流动性收紧的大背景下,土耳其很可能遭遇资产抛售潮,以及里拉的进一步贬值。但是说土耳其经济崩盘则未必,土耳其的主要债主集中在欧洲,西班牙,意大利,法国银行借钱甚多,德奥等国也不在少数,一旦诱发债务危机,会波及整个欧洲。而且与多年来经济增长乏力的南欧国家不同,土耳其多年来一直保持强劲的经济增长,去年甚至达到7.4%,欧洲银行在债务谈判方面会比较有积极性。虽然埃尔多安政府对外强硬态度,但是并非没有谋求磋商,据土耳其阿纳多卢通讯社8月14日报道,土耳其特使在白宫会晤了美国总统国家安全助理博尔顿,并且双方还将继续财政问题的谈判。外部政治因素有可能短期内调整,至少未必会继续恶化。

但是核心问题还是在于如何调整,土耳其不是第一次遇到这种情况了。2001年土耳其就遭遇过严重的货币危机,最终传导成了总体的经济危机,银行大面积破产,里拉贬值成为不值钱的货币。财政部长德尔维什推行了严厉的财政金融政策,加强了央行独立性,并且在经济领域做了多方面改革,而且从IMF获得了160亿美元的援助,给了土耳其经济重生的机会,但是从另一个方面也把土耳其挂靠上了欧美经济体,走上了外资导向的发展模式。不管怎么指责埃尔多安,他一直是继续着这样的经济发展道路。虽然土耳其国内经济学家不断建议加强金融监管,提升劳动生产率,控制通胀。但是土耳其国内经济加杠杆一直是全民性的,特别是个人消费领域,信贷消费非常普遍,这也是埃尔多安政府长期不愿意收缩政策原因所在。但是在目前美国主动脱钩的大背景下,改革已经是势在必行了。土耳其的工商业界8月14日就发表了共同声明,呼唤收紧的货币政策,需要紧缩措施,也需要重塑对外的经济关系。

可以说,土耳其大概率会有一系列紧急措施出台,危机也有可能暂时缓解。其实对整个过程而言,真正最和民众直接相关的则是资产泡沫破裂后的痛苦。土耳其房地产可以说也持续上了十多年,房地产占到了土耳其GDP的12%以上。随着里拉的贬值、利率提高,房地产开始了双重承压。但是尴尬在于,你考虑卖掉的时候,未必就卖出去了,土耳其媒体报道,首都安卡拉的房地产项目大都已经停工了,而很多房地产商今年一套房子也没卖出去。(编辑 祝乃娟)

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